A Cipro l’Europa si suicida

di Nicola Melloni

da Liberazione

Quello che sta succedendo a Cipro rischia di essere davvero l’ultimo chiodo sulla bara dell’Europa. Dopo l’ondata di proteste in Spagna, Portogallo e pure in Francia, dopo il voto italiano, dopo che anche Monti ha trovato il coraggio di andare a Bruxelles a dire che l’austerity non funziona, ci si aspettava un cambiamento nell’approccio della Ue alla crisi. E tale cambiamento pare ci sia stato, solo non nella direzione che tutti si aspettavano. A Cipro, infatti, si è deciso di passare dall’austerity alla confisca diretta dei beni.
La storia dell’isola mediterranea è interessante. Una sorta di paradiso fiscale inserito nella Ue, Cipro è una delle mete preferite dei “nuovi Russi” che hanno qualcosa da nascondere e soprattutto qualche rublo da riciclare. Magari per rinvestirlo proprio in Russia ad una tassazione favorevole. Dunque l’isola ha un sistema bancario iper-sviluppato rispetto alle reali esigenze dell’economia cipriota (circa otto volte maggiore), una situazione simile a quella dell’Islanda qualche anno fa. Ora, davanti ai problemi di alcune banche, colpite in particolare dalla crisi greca e la mancanza di fondi del governo, ancora una volta si ricorre al bail out europeo. Che come sempre arriva con qualche condizione.
In questo caso, date le piccole dimensioni dell’economia, l’austerity non bastava e si è dunque passati alla confisca. Cosa che era stata ampiamente preventivata. In Islanda, per rimanere al paragone precedente, le perdite erano state inflitte ai depositi intestati a stranieri, in particolare olandesi ed inglesi. Ci si poteva aspettare qualcosa di simile a Cipro, punendo in questo caso gli oligarchi russi. O se anche si volevano colpire altri depositi, era realistico aspettarsi che un hair-cut, una tassa, fosse imposta solo sui conti correnti più ricchi, quelli sopra i 100 mila euro. Anche perché, ricordiamolo, all’interno della Ue esiste un'assicurazione per tutti i depositi inferiori a quella cifra – una posizione ribadita dalla Ue appena un mese fa dopo che la corte dell’Efta, l’area economica europea, aveva dato ragione all’Islanda (paese non membro Ue) che non aveva invece protetto i depositi stranieri di qualsiasi ammontare.
Ed invece, la trojka ha pensato bene di contraddire se stessa e venire meno a qualsiasi principio non solo di equità ma anche di saggezza. Una tassa del 9,75% è stata messa sui depositi superiori ai 100mila euro, ed al contempo una ritenuta del 6,5% è stata imposta su tutti gli altri depositi. Il tutto accompagnato da una chiusura temporanea delle banche, senza possibilità di prelievo, per evitare fughe di capitali nei prossimi giorni – per altro già abbondantemente iniziate nei giorni scorsi. In sostanza, una patrimoniale sui poveri per salvare gli oligarchi russi (e non solo). Una decisione drammatica che va a colpire tutti i redditi in maniera molto simile, quasi lineare, sfavorendo ovviamente i redditi più bassi. Gli investitori non subiscono perdite, e pure i titolari di depositi stranieri se la cavano tutto sommato a buon mercato – una tassa di meno del 10% è davvero un prezzo molto basso quando comparato ai risparmi generati dalle attività di evasione ed elusione fiscale che hanno portato i capitali a Cipro. In termini pratici, si è preferito far pagare tutti per evitare un prelievo troppo alto sui depositi esteri che se la sarebbero data a gambe levate affondando definitivamente il sistema bancario cipriota. L’obiettivo è dunque salvare le banche ma anche lo status di paradiso fiscale dell’isola.
La decisione pare sia avvenuta, come spesso in questi casi, con un vero e proprio ultimatum dei paesi del Nord guidati dalla Germania: prendere o lasciare, un’arroganza accresciuta dal fatto che, date le dimensioni dell’isola, l’Euro non avrebbe subito contraccolpi anche in caso di uscita di Cipro dalla zona Euro. Un vero e proprio ricatto ed uno schiaffo in faccia ai principi più basilari di equità sociale che rischia però seriamente di non passare il voto nel Parlamento cipriota. Ecco allora che pare possibile in queste ore un compromesso che abbassi la tassa sui depositi inferiori a 100 mila euro e la accresca per i correntisti più ricchi.
Sarebbe una scelta di buon senso, ma solo parziale. Non solo pare davvero ingiusto intaccare, in qualsiasi forma, i depositi della popolazione cipriota, ma, soprattutto, si manda un segnale equivoco al resto dei paesi europei in difficoltà. In buona sostanza il messaggio per i correntisti è: occhio, se i vostri paesi saranno in difficoltà i soldi verremo a prenderveli direttamente in banca. L’effetto potrebbe essere disastroso nei casi spagnolo e portoghese, dove il sistema bancario pare a pezzi, ma anche in Italia (basti pensare a Mps) e pure in Francia si rischia di creare una situazione da bank run non appena le cose ricominceranno ad andare male. Il rischio è, con l’effettivo decadere della garanzia sui depositi, che si crei una situazione di fuga dei correntisti dalla banche nazionali che dissanguerebbe le economie dei Piigs. L’ultimo tassello verso l’implosione dell’euro.

Anche Monti contro l'austerity? Troppo tardi!!

E così, secondo l'articolo del Guardian riportato qui sotto, anche Monti si sarebbe convinto che l'austerity fa più male che bene. Si potrebbe dire, meglio tardi che mai. E invece no. Troppo tardi. Per 18 mesi ha governato in Italia, con una maggioranza schiacciante - che come si è visto non corrispondeva certo ad una maggioranza nel Paese. Da quella posizione avrebbe potuto contribuire ad una svolta nelle politiche economiche. Invece Monti è stato più realista del re, seguendo alla lettera le indicazioni di Bruxelles, salvo accorgersi solo ora che non tutti lo fanno e che forse, in fondo, era meglio non farlo neanche noi. Capaci tutti di capirlo, quando non c'è da fare battaglie politiche. Monti è molto più adatto a fare il Grillo parlante, come quando criticava il podestà straniero, salvo poi farne il paggio. Che torni a scrivere sul Corriere e lasci la politica ad altri, più coraggiosi e intelligenti di lui

Mario Monti: EU faces backlash over austerity measures

dal Guardian


Italy's outgoing prime minister has warned European leaders that the rigid austerity policies of the past three years have generated mass disaffection with the EU and a populist political backlash.
In a bitter valedictory statement to a two-day EU summit that ended in Brussels on Friday, Mario Monti, who was crushed in the recent Italian election – a result that stunned the EU elite – pleaded for greater scope on economic and fiscal policy in the crisis.
He complained that other countries such as France and the Netherlands were being granted more breathing space on their spending targets than he had been given over the past 16 months, and said that he had followed EU orders in his policymaking, an admission he did not emphasise during the election campaign.
In the letter, Monti, a liberal reformer who was the darling of Brussels but roundly rejected by Italian voters, voiced disappointment bordering on a sense of betrayal at the way he was treated by fellow EU leaders, most notably in Berlin and Brussels.
"Since November 2011," when he replaced Silvio Berlusconi as caretaker prime minister, "Italy has been delivering on all the policy objectives set out by the EU. In the meantime, some member states have been given extra time to reach their budgetary objectives," he complained.
"Not only has Italy not requested any extra time to perform its adjustment, but it did not request any financial assistance from the EU or any other international organisation. On the contrary, Italy has contributed to the financial assistance of other EU countries in need."
Attending his final EU summit, Monti warned that the leaders were not acting strongly and fast enough to combat record mass youth unemployment, storing up trouble for themselves at the ballot box.
"Public support for the reforms, and worse, for the European Union, is dramatically declining, following a trend which is also visible in many other countries across the union," he said. "To revive growth and fight long-term and youth unemployment would be the best message to counter the mounting wave of populism and disaffection with the European Union, showing that Europe is listening to people's concerns."
While pursuing an agenda of fiscal and structural reform in office, Monti regularly pleaded with Berlin for more flexibility over the eurozone crisis. Ironically, the summit finally agreed to adopt more room for manoeuvre in the application of the eurozone rule book, although this will do little more than soften the harsh edges of the austerity medicine.
Monti also called for the swift application of a German-inspired stick-and-carrot regime, which would see countries commit to "contracts" with the European commission on structural reform in return for funding rewards pegged to progress.
The details of the scheme are to be devised by EU authorities by June. But already the scheme has run into trouble – no decisions are expected in June and several countries are balking at the surrender of sovereignty entailed.

A Cipro patrimoniale contro i poveri per salvare gli investitori

 Imbarazzante quello che sta succedendo a Cipro. Dopo la vittoria dei conservatori alle ultime elezioni, come al solito sotto ricatto della bancarotta, il nuovo governo ha firmato un accordo umiliante per il salvataggio da parte della UE. Il bail out, che doveva essere di 17 miliardi di Euro è stato ridotto a 10 miliardi. E da dove sono venuti questi soldi? Una parte da una tassa di quasi il 10% messa sui depositi sopra i 100 mila euro. E fin qui.... soprattutto tenuto conto che molti dei conti correnti di Cipro sono intestati a milionari russi che usano l'isola per evadere le già bassissime tasse russe, si può anche capire.

Ma una tassa del 6.75% su tutti gli altri depositi (anche se ora sembra possa essere ridotta ad un più modesto 2.5), quelli cioè sotto la franchigia dei 100 mila euro, è una vera e propria rapina dei piccoli risparmiatori ciprioti. Ora non bastano più solo i programmi di austerity che riducono occupazione e salario, ora bisogna pure pagare per essere "salvati". L'idea sarebbe quella di far pagare i responsabili invece di chiedere ai cittadini del resto d'Europa di contribuire. Eh già, peccato che sto discorso, quando si è trattato di salvare le banche non si sia mai fatto. E non solo. Come si domanda giustamente l'Economist nel primo articolo qui sotto (il secondo viene, invece, da El Pais), come mai coloro che hanno investito a Cipro, non incorrono in perdite? Le banche, le istituzioni finanziarie, ne escono senza un graffio, salvate, appunto, dai tax payers europei, mentre i ciprioti sono derubati dei loro risparmi. Se questa era l'attesa reazione della UE al nuovo vento politico che spira in Europa, c'è poco da stare tranquilli! 

Unfair, short-sighted and self-defeating

da Economist

IT IS not a fudge, but it is still a failure. The euro zone’s bail-out of Cyprus, which was sealed in the early hours of Saturday, did get the bill for creditor countries down from €17 billion to €10 billion, as had been rumoured. But the way it did so was somewhat unexpected.
Almost €6 billion of the savings for taxpayers in euro-zone countries came from losses imposed on depositors in Cyprus’s outsize banks. A one-off 9.9% levy will be imposed on all deposits over the insurance threshold of €100,000 before banks reopen after a bank holiday on Monday. That idea had been in the air for a while, not least because a lot of those uninsured deposits came from outside Cyprus, and from Russia in particular. The politics of saving wealthy Russians with money loaned by thrifty Germans were always going to be tricky.
What had not been anticipated was a 6.75% loss for savers with deposits in Cypriot banks below the insurance ceiling. Cypriots woke up this morning to find bank branches closed to them. By the time they will be able to get at their money, it will be too late. The offer of equity in banks to replace the value of their savings is meant to be a balm but it’s not a choice they would have made. Why this decision was taken is not yet clear. The most plausible explanation is that the Cypriot government itself preferred to spread the pain rather than wipe out non-resident depositors and jeopardise its long-term prospects as an offshore financial centre for Russian and other money.
Whatever the rationale, it is a mistake for three reasons. The first error is to reawaken contagion risk elsewhere in the euro zone. Depositors have come through the financial crisis largely unscathed. Now they have been bailed in, some of them in breach of an explicit promise that they can be sure of getting their money back even if a bank goes belly-up.
Euro-zone leaders will spin the deal as reflecting the unique circumstances surrounding Cyprus, just as they did the Greek debt restructuring last year. But if you were a depositor in a peripheral country that looked like it needed more money from the euro zone, what would your calculation be? That you would never be treated like the people in Cyprus, or that a precedent had been set which reflected the consistent demands of creditor countries for burden-sharing? The chances of big, destabilising movements of money (into cash, if not into other banks) have just shot up.
The second error is one of equity. There is an argument to be made over the principles of bailing in uninsured depositors. And there is a case for hitting everyone in Cypriot banks before any taxpayer in another country. But there is no moral imperative for whacking Cypriot widows and leaving senior bank bondholders untouched, as appears to be the case here; or not imposing any losses on sovereign-debt investors in Cyprus; or protecting depositors in the Greek operations of Cypriot banks, as has also happened. The euro zone may cloak this bail-out in the language of fairness but it is a highly selective treatment. Indeed, the euro zone’s insistence that this is a one-off makes that perfectly plain: with enough foreigners at risk and a small enough country to push around, you get an outcome like Cyprus. (That is one reason why people are now wondering about the implications of this deal for little Latvia, also home to lots of Russian money and itself due to join the euro zone in 2014.)
The final error is strategic. The Cypriot deal has no coherence in the larger context. The euro crisis has been in abeyance for a few months, thanks largely to the readiness of the European Central Bank to intervene to help struggling countries. The ECB’s price for helping countries is to insist they go into a bail-out programme. The political price of going into a programme has just gone up, so the ECB’s safety net looks a little thinner.
The bail-out appears to move Europe further away from the institutional reforms that are needed to resolve the crisis once and for all. Rather than using the European Stability Mechanism to recapitalise banks, and thereby weaken the link between banks and their governments, the euro zone continues to equate bank bail-outs with sovereign bail-outs. As for debt mutualisation, after imposing losses on local depositors, the price of support from the rest of Europe is arguably costlier now than it ever has been.
It is also hard to square this outcome with the ongoing overhaul of finance. The direction of efforts to improve banks’ liquidity position is to encourage them to hold more deposits; the aim of bail-in legislation planned to come into force by 2018 is to make senior debt absorb losses in the event of a bank failure. The logic behind both of these reform initiatives is that bank deposits have two, contradictory properties. They are both sticky, because they are insured; and they are flighty, because they can be pulled instantly. So deposits are a good source of funding provided they never run. The Cyprus bail-out makes this confidence trick harder to pull off.
Other than that, it is a really good deal.

fonte: http://www.economist.com/blogs/schumpeter/2013/03/cyprus-bail-out

El rescate de Chipre provoca el primer corralito en la Eurozona

da El Pais 

Europa cerró anoche el acuerdo para rescatar a Chipre, pero a costa de imponer una tasa a los ahorradores que empuja a las autoridades a decretar un corralito parcial. El acuerdo alcanzado en la madrugada del sábado incluye un impuesto que se parece como una gota de agua a una quita en los depósitos chipriotas. Todas las cuentas de la pequeña isla del Mediterráneo —tanto de residentes como de no residentes— quedarán sujetas a una tasa, que se pagará solo una vez, del 9,99% para los que superen los 100.000 euros, y del 6,75% para los que no lleguen a esa cantidad.

Con esta medida, la Eurozona da un paso más allá al permitir por primera vez que los depositantes tengan que pagar parte del rescate, incluso los que tienen menos de 100.000 euros, la cantidad asegurada por las normas europeas. Jörg Asmussen, miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, aseguró que las autoridades ya han tomado las medidas necesarias para que la parte correspondiente a la tasa se quede “congelada” en las cuentas bancarias para garantizar que pueda ser recaudada. El Gobierno del conservador Nikos Anastasiadis aprobará este fin de semana una ley para permitir esta operación. Se sabrán entonces los detalles de un bloqueo que, en principio, no tendría por qué durar más que el tiempo necesario para recaudar el impuesto. Pero mientras tanto, los ahorradores chipriotas verán bloqueados parte de su dinero en los bancos. Las sucursales estarán cerradas el lunes por ser festivo, pero el mismo sábado, muchos chipriotas se han lanzado a los cajeros a poner a salvo lo que puedan de sus ahorros.

El presidente de Chipre, Nicos Anastasiades, ha declarado que el rescate aprobado esta madrugada "era la única solución para evitar la bancarrota en el país". De haber fracasado, ha añadido, uno de los principales bancos del país habría quebrado.

Decisión difícil

El ministro de Finanzas de Chipre, Michael Sarris, admitió que esta decisión “ha sido muy difícil”, pero que las consecuencias de una bancarrota habrían sido peores. Sarris explicó que los ahorradores recibirán acciones de los bancos por un valor equivalente a lo que pierdan en sus depósitos. “El tamaño del sector bancario es tan grande [en Chipre] que hemos tenido que diseñar un programa específico en el que estaba justificado involucrar a los ahorradores”, aseguró el presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, que estima que el nuevo impuesto sobre los depósitos recaudará 5.800 millones de euros. Con esta decisión, se supera el último escollo para aprobar un programa de ayudas de 10.000 millones de euros acordado tras diez horas de discusiones entre los ministros de la zona euro y los líderes del FMI y del BCE.

El Fondo Monetario Internacional ha logrado su objetivo de reducir el monto de un rescate que hace meses se calculaba en torno a 17.000 millones de euros, una cifra reducida en comparación con las ayudas concedidas a otros países, pero que equivale a todo el PIB chipriota. El organismo que encabeza Christine Lagarde, apoyado por Alemania, se ha empeñado en evitar a toda costa que la deuda pública del país se disparara hasta niveles insostenibles.

El ministro de Finanzas reconoce que es una "decisión difícil", pero mejor que la bancarrota

Pero si querían reducir el programa de asistencia financiera, el dinero había que buscarlo en otros sitios. Y sobre esas fuentes adicionales de ingresos es sobre lo que los ministros europeos han estado discutiendo hasta bien entrada la madrugada. Además de la tasa sobre los depósitos bancarios y otra sobre los intereses, se aprobará una quita para sus bonistas júnior, una subida del impuesto de sociedades al 12,5%, un ambicioso plan de privatizaciones y un ajuste presupuestario del 4,25% del PIB. Además, se redactará una evaluación independiente sobre el lavado de dinero en la banca y las autoridades de Nicosia se comprometen a reducir el tamaño de su sector financiero hasta alcanzar la media europea. “El Eurogrupo confía en que estas iniciativas permitan que la deuda pública de Chipre, que se prevé que llegue al 100% del PIB en 2020, permanezca en una senda sostenible e impulse el potencial de crecimiento de la economía”, asegura el comunicado.

Una de las obsesiones de países como Alemania era que el FMI participara en el programa de ayudas a la economía chipriota. Lagarde confirmó que propondrá al consejo de la institución que contribuya a financiar el rescate financiero, aunque no especificó con qué cantidad.

La mayor parte de la ayuda se destinará a recapitalizar a un sector financiero hipertrofiado que había quedado herido de muerte tras la quita de la deuda aprobada por sus vecinos griegos. El dinero que Europa va a prestar Chipre, cuya economía supone tan solo el 0,2% del PIB de la Eurozona, es muy inferior al inyectado en Grecia, Irlanda o Portugal —los otros tres países que han necesitado un rescate total—; o incluso en España, que recibió ayudas para su sector financiero. Pero muchos dirigentes temían que una quita entre los ahorradores chipriotas generara un pánico bancario que se extendiera al resto de la Eurozona

fonte: http://economia.elpais.com/economia/2013/03/16/actualidad/1363411787_894846.html